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博彩输了怎么办-中国人保巨额募资约135亿 大概率冲刺2000亿市值?

  发布时间:2019-12-27 11:07:03

博彩输了怎么办-中国人保巨额募资约135亿 大概率冲刺2000亿市值?

博彩输了怎么办,6月5日晚间,证监会官网发审委审核结果公告显示,中国人民保险集团股份有限公司(人保集团,1339.HK)(首发)获通过,顺利过会。这是继工业富联后又一巨无霸,强势来袭准备登录A股。此前,中国人保和中国财险已顺利登陆港股,其中,中国财险最近一周涨3.91%,中国人保周涨近10%,昨日更是暴涨8.89%。

中国人保有望成为国内第五家A+H上市险企。分析人士表示,目前,A+H股市场的上市险企有中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险等4家,自2011年新华保险上市后,A股已6年多没有保险公司首发上市。

中国人保是何方神圣?

中国人保是国内最具历史的保险集团,其前身可以追溯到1949年成立的中国人民保险公司,至今已近70年历史。人保集团注册资本424亿元,财政部是其发起人及控股股东。招股书显示,截至2017年12月31日,财政部持有其70.47%的内资股,社保基金会分别持有8.96%的内资股和1.24%的H股,其他H股股东持有19.33%。目前,中国人保已在港股上市,内资股属于非流通股,不可增减持。

招股书显示,中国人保有13家主要控股子公司,分布在中国内地、香港地区和欧洲,覆盖直保、再保、保险中介、资管等领域,显示其已成为保险产业链最完整的保险集团。截至2017年12月31日,人保集团有1.74亿名个人保险客户和396.71万个团体保险客户。

截至2017年底,中国人保集团总资产9879.73亿元,净资产1859.59亿元。2017年,集团保险业务收入4764.44亿元,实现合并净利230.5亿元、归母净利161亿元

中国人保回A之路一波三折

中国人保上市之路可谓是一波三折。人保财险早在2003年就登陆港交所,人保集团在2009年完成整体改制前后就曾传出启动上市工作的消息,之后经历了“人保财险回归A股”到“集团A+H”同步,再到“集团H股先行”的转变。人保集团最终选择在2012年12月登陆港交所,并成为当年港股市场最大的IPO。

2017年5月,中国人保在港交所发布公告拟登陆上交所,此后,中国人保的回A工作稳步推进。2017年9月26日中国人保收到证监会受理通知书;2017年9月29日,中国人保在证监会网站预先披露A股招股书;2017年12月13日,中国人保收到证监会受理反馈意见;今年1月13日,中国人保向证监会报送反馈意见回复材料;4月9日,更新预先披露;6月5日顺利过会。

目前,A+H股市场的上市险企有中国人寿(SH601628)、中国平安(SH601318)、中国太保(SH601601)和新华保险等4家,自2011年新华保险上市后,A股已6年多没有保险公司首发上市。此次中国人保若成功实现上市,将成为第五家A+H股上市险企。

中国人保募资额或高达135亿

根据招股书显示,此次中国人保预计发行45.99亿股,在不考虑超额配售的情况下,这一发行量占A股发行后总股本的9.78%,跻身A股发行史中单家发行股数排名的第八位。

目前中国人保总股本为424.24亿股,发行A股后,扩大后总股本将为470.23亿股。截至2017年底,中国人保集团总资产9879.73亿元,净资产1859.59亿元,归属母公司股东净资产为1375.33亿元。发行股本之前,每股净资产为3.24元;发行股本后,每股净资产为2.925元。因此,此次募资总额约为135亿元。中国人保有望成为今年以来仅次于6月8日即将上市的工业富联(富士康)的首发募资额度,其中,工业富联募资271亿元。

依重财险结构单一,但其他业务有所好转

在多家保险集团当中,中国人保集团过分倚重财产险公司的格局尚未发生改变,业务短板依旧突出。

虽然中国人保旗下涵盖人保财险、人保资管、人保健康、人保寿险、人保再保险、人保养老险多项产品,但业务倚重财产险的“偏科”情况严重。中国人保集团发布的2017年年报显示,其2017年实现公司净利润230.51亿元,人保财险贡献了高达221.81亿元的净利润,占比超过96.23%,而人保寿险净利润不足2亿元,人保健康净利润更是只有700万元,资产管理公司表现尚可,但也只有5.64亿元。

17年年报来看,人保寿险以及人保健康皆已踏上艰难转型之路,从保费结构、继续率以及新业务价值等指标来看,均出现了不同程度的好转。

年报数据显示,2017年,人保寿险的给付以及赔付净额一项,仍旧高达1081.62亿元,相较2016年的1091.87亿元略有下降,但仍然维持高位。

而2017年,其已赚净保费只有1054.28亿元。人保健康也是如此,其2017年的给付以及赔付净额一项达到了171.82亿元,而其已赚净保费却只有179.97亿元,与给付以及赔付净额相当,同样承受较大程度现金流压力。

不过年报中显示无论是人保财险还是人保寿险、人保健康,偿付能力都依然充足。

中国财险和中国人保什么关系?

中国财险(HK2328)上市主体:中国人民财产保险股份有限公司,是人保集团子的公司。2017年人保财险在中国境内财产保险公司中的市场份额为33.14%,排名第一,且超过第二名和第三名市场份额的总和。

中国人保集团(HK1339)上市主体:中国人民保险集团,含财险、寿险、健康险等业务。

简而言之,中国财险(HK2328)是大儿子,2003年上市,是中国人保的财险业务主体;中国人保集团(HK1339)是父亲,带着持有大儿子68.98%的股份,以及持有的其他几个儿女(人保寿险,人保健康,人保资产,人保香港等)也于2012年赴港上市。

从目前估值看,中国人保集团(HK1339)的市值基本等于其持有的人保财险的市值,也就是说其他几个孩子(人保寿险、人保健康、人保资产、人保香港等13个)基本相当于白送了。截至昨日收盘,中国人保总市值为1730.9亿港元,中国财险市值为2129.37亿港元,中国财险68.98%的市值为1513亿港元。也就是说,若以目前人保财险和人保集团市值估计,中国人保除了产险,其他保险业务基本估值为218亿港元。

A股招股书显示,中国人保有13家主要控股子公司,分布在中国大陆、香港地区和欧洲,覆盖直保、再保、保险中介、资管等领域,直保包括产险、寿险、健康险、养老险全牌照,显示其已成为我国保险产业链最完整的保险集团,没有之一。也就是说出了财险,其他12家子公司目前市场给予218亿元的估值。

中国人保估值多少合适?

截至昨日收盘,中国人保总市值为1730.9亿港元,中国财险市值为2129.37亿港元,中国财险68.98%的市值为1513亿港元。也就是说,若以目前人保财险和人保集团市值估计,中国人保除了产险,其他保险业务基本估值为218亿港元。中国人保集团在香港周一暴涨8.98%,昨日再涨0.99%,今日早盘一度冲高超1%。中国财险在香港周一大涨3.62%,周二涨0.28%,今日早盘高开低走,现跌0.56%。

笼统估计中国人保将突破2000亿市值

目前中国人保总股本为424.24亿股,发行A股后,扩大后总股本将为470.23亿股。如果按照昨日收盘价4.09港元计,回归A股后,中国人保市值保守估计能达到1923亿港元,折合1569亿元。

目前,A+H股市场的上市险企有中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险4家。从这4家险企看,AH股价格比在0.99-1.5倍之间。如果,按照平均价格比1.255倍来计算,中国人保A股合理股价为5.13港元,按内资股4.18元、H股4.09港元计,中国人保H股(股本为87.3亿)市值为357亿港元,折合291亿元,中国人保内资股(382.93亿)总市值为1601亿,即中国人保总市值将高达1892亿,比现在市值直接高出483亿元。如此计算,市值将大概率超过新华保险总市值。

目前,中国平安市值超越万亿,高居险企市值第一,中国人寿市值7106亿居第二,中国太保市值3130亿第三,新华保险市值1421亿第四,中国人保市值1413亿第四。

当下中国人保市盈率不足9倍,随着中国人保回A股,中国人保有望实现“戴维斯双击”,毕竟人保现股价还在净资产左右徘徊。截至昨日收盘,发行股本之前,中国人保每股净资产为3.24元;发行股本后,每股净资产为2.925元,而港股股价为4.09港元,没高出净资产多少。

PEV估值法

对于一般的公司可以使用PE和PB的方式进行估算。但是对于保险公司如果使用传统的PE方式进行估值具有很大的缺陷。因为保险公司销售的产品是保单,寿险公司的保单具有长期性的特点,有的甚至高达30年。保险公司收到保费之后,由于服务还没有到期,所以保险的收益并不能直接计算进会计利润里。而需要在保单到期之前,一点一点的将获得的利润计算进会计利润里。所以,这就造成了,当前的实际盈利并不能真正反映保险公司的实际价值。

PEV估值法,传统PB估值法:PB=每股价格/每股净资产,在用PB思路对保险公司进行估值时,需要将每股的净资产换算成了每股内含价值。在对保险公司进行PB估值时,取了一个新名字叫做PEV,那么我们可以按照PB的思路来估算一下已上市四大险企的PEV。以平安为例:

PEV=每股价格/每股内涵价值

=市值/内涵价值

=11805亿/8252亿

= 1.43

按照PB估值的思路,PEV=1.43表明现在的每股价值是每股的净资产价值的1.43倍。该公司的内含价值享受了43%的溢价。但是考虑到目前,中国人保集团内含价值精算师并没有给出。我们目前无法计算,因此本文接下来考虑财险市值+寿险市值+健康险的方式进行估算。

中国人保主要包括:人保财险、人保寿险和人保健康,当然还包括人保资产、人保金服等各种资产,本文暂且不计算。中国人保市值=68.98%中国财险+人保寿险市值+人保健康市值。其中,中国人保总市值为1730.9亿港元,中国财险市值为2129.37亿港元,中国财险68.98%的市值为1513亿港元。也就是说,若以目前人保财险和人保集团市值估计,中国人保除了财险,其他保险业务基本估值为218亿港元,折合177.5亿元人民币。

截至2017年,中国人保总收入为4764.47亿元,同比增8.3%;中国财险总收入为3509亿,同比增12.7%,占集团比例高达74%;人寿保险1063亿,同比增0.7%;健康险192.5亿,同比大跌16.4%。

中国人保旗下人寿保险内涵价值为619.09亿,人保健康内涵价值为78.31亿。就寿险业务方面,我们对标中国人寿和新华保险(这两家主要是寿险),根据内含价值图,中国人寿PEV=0.97倍,新华财险内含价值=0.93倍。据此人保寿险619亿的内含价值至少可以值576亿的市值。健康险我们粗略计算,至少能得到72亿的市值。因此,据此计算,中国人保至少能匹配1232亿元(中国财险)+576亿+72亿=1880亿市值。而目前,中国人保市值仅仅为1409亿,存在近500亿的市值低估。据此计算扩大股本后,中国人保市值将会充分释放,且极有可能市值达到的高度不仅仅是此前估算的1892亿(以港股4.09港元以及内紫光4.18元计算),很有可能超过2000亿市值。回归A股后,公司股价或迎来机遇,可逢低吸入。

总结:中国人保有望成为国内第五家A+H上市险企。分析人士表示,目前,A+H股市场的上市险企有中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险等4家。而中国人保一旦回归A股,市值将很可能突破2000亿元,一举超越新华保险,成为行业第四,仅次于中国平安、中国人寿、中国太保。